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4+7火力全開!25個品種銷量大漲,豪森“杠上”正大天晴,恒瑞慌了,大贏家是他?

來源:米內網原創

    日前,A股及港股上市藥企半年報披露完畢,4+7擴面文件也正式下發。2019年上半年,25個“4+7”品種采購量大漲,左乙拉西坦片銷量增長253%,草酸艾司西酞普蘭片銷量增長97.14%......4+7執行至今,對14家中標藥企(以集團計)的業績影響幾何?在即將到來的擴面集采中,這些藥企又有哪些品種獲得“入場券”?

    華海藥業:凈利潤增長,4+7品種競爭格局良好

    2019年上半年,華海藥業實現營業收入26.53億元,同比增長4.50%;歸母凈利潤3.35億元,同比增長45.95%。凈利潤增長較快,但營收增長放緩,公司認為,營收增長放緩是因為國外產品受纈沙坦雜質事件影響,部分產品無法銷售,國內制劑“4+7”中標產品銷售數量大幅增長,但價格較低,收入增幅較小。

    表1:華海藥業過評品種

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    注:帶*為4+7品種;銷售額低于3000萬用符號/表示;獨家過評用符號-表示。下同

    (來源:米內網數據庫)

    2018年開展的“4+7”帶量采購,華海藥業6個產品中標,截至2019年上半年約完成年度集采的三分之二以上采購量。目前華海藥業有12個產品過評,其中7個為4+7品種,氯沙坦、帕羅西汀、賴諾普利、福辛普利繼續保持獨家過評的優勢,很大幾率繼續中標;利培酮新增2個過評藥企參與競爭。總的來說,華海藥業在即將開標的4+7擴面集采中,保持良好的競爭優勢。

    京新藥業:4+7品種銷售暴漲253%,業績持續攀升

    2019年上半年,京新藥業實現營業收入18.59億,同比增長31.92%;歸母凈利潤3.26億,同比增長52.89%。公司預計2019年前三季度凈利潤為4.77億元至5.12億元,增長幅度為40%至50%。

    京新藥業在首批“4+7”帶量采購中有3個品種中標,2019年上半年,左乙拉西坦片銷售增長253%,瑞舒伐他汀鈣片銷售增長16%。據米內網數據,此前京新藥業瑞舒伐他汀鈣片、左乙拉西坦片、苯磺酸氨氯地平片在中國公立醫療機構終端均占據較小的市場份額,中選“4+7”助力相關產品迅速放量。

    表2:京新藥業過評品種image.png

    (來源:米內網數據庫)

    目前京新藥業有5個品種過評,其中4個為“4+7”品種,左乙拉西坦目前仍由京新藥業獨家過評,擴面集采有望再次中標;頭孢呋辛酯(頭孢呋辛)公司新入局;氨氯地平新增7家過評企業,競爭激烈。得益于原料制劑一體化發展戰略帶來的成本優勢與市場競爭力,京新藥業有望通過“4+7”擴面迎來新一輪業績增長機遇。

    豪森藥業:“杠上”正大天晴,首仿之王競爭激烈

    豪森藥業于2019年6月14日登陸港股(上市主體名稱為翰森制藥),2019年上半年,公司實現營業收入約45.99億元,同比增長約21.9%;溢利約12.96億元,同比增長約24.3%。公司目前有13個主要銷售產品,除了1個1.1類創新藥之外,其余12個品種均為首仿藥。

    表3:豪森藥業過評品種

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    (來源:米內網數據庫)

    首批帶量采購豪森藥業有2個品種中標,2019年上半年銷售收入均保持平穩增長。目前公司已有8個品種過評,伊馬替尼、安立生坦、阿哌沙班過評企業為豪森及正大天晴藥業。2個為“4+7”品種,伊馬替尼新增1個過評企業,為正大天晴的甲磺酸伊馬替尼膠囊;奧氮平新增2個過評企業。

    揚子江藥業:4+7的“光腳企業”,恒瑞急了?

    揚子江藥業在首批帶量采購中有2個品種中標,其中右美托咪定以133元/支中標。因未通過一致性評價而未能參與競標的恒瑞醫藥迅速在安徽、甘肅、遼寧等省主動下調右美托咪定掛網價,鞏固龍頭地位。如今,擴面集采即將到來,右美托咪定采購量增長超5倍,而恒瑞的產品還未過評,恐怕市場還將繼續被蠶食。

    表4:揚子江藥業過評品種

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    (來源:米內網數據庫)

    目前揚子江藥業有9個品種過評,其中4個為“4+7”品種,依那普利、右美托咪定保持獨家過評優勢,擴面集采有望繼續中標。新入局的蒙脫石(10家藥企過評)、氨氯地平(10家藥企過評)競爭較為激烈。

    正大制藥:4+7品種采購量大增,銷售額下滑

    2019年上半年,正大制藥(中國生物制藥)實現營業收入125.27億,同比增長28.8%;歸母凈利潤14.44億,同比增長5.8%。首批帶量采購中,公司有2個品種中標,恩替卡韋、氟比洛芬酯中標后采購量顯著增加,但由于價格下調,銷售額增長率分別下滑7.8%、33.4%。

    作為國內肝病領域龍頭企業正大天晴的核心大品種,恩替卡韋中標后因為價格下調而導致銷售額下滑,但通過帶量采購,一方面可以維持原有資源,守住先發高地,另一方面可以與政府、醫療機構建立良好互動,為后來的同類產品鋪路。

表5:正大制藥過評品種

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    (來源:米內網數據庫)

    目前正大制藥有16個品種過評,其中6個為4+7品種,氟比洛芬酯為原研產品技術授讓,可直接參與帶量采購,目前該產品未新增過評企業,擴面集采有望再中標;恩替卡韋新增7個過評企業,新一輪殺價即將到來;新入局的伊馬替尼、吉非替尼競爭格局良好,但原研藥企參與競爭的幾率較大。

    成都倍特:政策跟隨者,4+7品種前景可期

    首批帶量采購,成都倍特藥業中標2個產品,其中替諾福韋二吡呋酯與齊魯、正大天晴競爭,該產品近年來在中國公立醫療機構終端的銷售額突飛猛進,增速僅次于恩替卡韋,市場前景良好。

    對成都倍特來說,帶量采購是一次攻伐掠奪競爭對手市場的好機會?!昂芏噯司醯帽短厥切幸倒嬖虻鈉蘋嫡呋蛘囈輛終?,我只想告訴大家,我們看破了產業未來的發展方向,并比別人率先做出反應?!北短匾┮堤概寫碇蕓∷檔?。

    表6:成都倍特藥業過評品種image.png

    (來源:米內網數據庫)

    目前倍特藥業有5個品種過評,其中2個為4+7品種,頭孢呋辛酯、替諾福韋二吡呋酯比首批帶量采購開展時分別新增了3家、7家過評企業。

    科倫藥業:增收不增利,4+7品種銷量增長97.14%

    2019年上半年科倫藥業實現營業收入89.22億元,同比增長14.5%;凈利潤7.28億元,同比下滑5.91%。4+7品種艾司西酞普蘭中標后迅速覆蓋11個重點城市的200多家三級醫院,2019年上半年銷售同比增長97.14%,銷售收入1.69億,同比增長95.46%。

    表7:科倫藥業過評品種

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    (來源:米內網數據庫)

    目前科倫藥業有11個品種過評,其中7個為首家過評。僅艾司西酞普蘭為4+7品種,過評企業與首批集采開展時相同,科倫在擴圍集采中有望再次中標。

    信立泰:4+7品種利潤下降,短期業績受影響

    2019年上半年信立泰實現營業收入23.56億元,同比增長3.92%;歸母凈利潤6.33億元,同比下滑19.9%。4+7品種氯吡格雷為信立泰拳頭產品,大幅降價后雖給公司帶來利潤損失,但銷量快速增長,市占率提升,進口替代顯著(75mg規格)。

    “帶量采購政策出臺后,對中國醫藥企業來說,就意味著高毛利的時代已經過去了。其實就是該來的總會來,大家不可能一直都躺著賺錢?!斃帕⑻┱鉸韻钅孔薌嗨檔?,他相信,第一批擁抱改革者應該會是最終的獲益者。

    表8:信立泰過評品種

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    (來源:米內網數據庫)

    目前信立泰有7個品種過評(6個為首家),僅氯吡格雷為4+7品種,擴圍集采將與樂普、石藥等新過評企業競爭。信立泰認為,公司擁有多個首仿藥及首家過評產品,如參與未來第二批、第三批帶量采購,將獲得快速搶占市場的機會。

    匯宇制藥:4+7品種降價超預期,豪森市場被蠶食

    首批帶量采購,匯宇制藥的培美曲塞二鈉以降價超60%中標,據公司執行董事兼總裁丁兆表示,醫保局給出的價格遠遠低于企業預期,而對于這個價格,企業要么接受,要么流標?!罷饈譴笫撲?,又是國家層面牽頭的醫改方案,還是要顧全大局,順應趨勢?!倍≌撞鉤淶?。

    表9:四川匯宇制藥過評品種

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    (來源:米內網數據庫)

    目前匯宇制藥有2個注射劑獨家過評,4+7品種培美曲塞二鈉有望在擴面集采中再次中標,豪森藥業4成市場將繼續被蠶食。

    德展健康:單品獨大影響廣,4+7品種已替代原研

    2019年上半年德展健康實現營業收入9.22億元,同比下滑44.50%;歸母凈利潤2.42億元,同比下滑45.48%。4+7品種阿托伐他汀鈣2018年占公司業績90%以上,中標后價格大幅下降,且4+7地區與非4+7地區的較大價差,對公司整體銷售量及銷售額產生較大影響。

    表10:德展健康過評品種

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    (來源:米內網數據庫)

    中標品種阿托伐他汀鈣在試點城市銷量大幅提升,占有率接近68%,已經頂替原研成為阿托伐他汀市場占有率最大品牌。擴面集采中阿托伐他汀鈣大概率繼續中標。

    結語

    綜上,對于公司核心產品且原來占有率較高的品種,中標后價格大幅下降,企業利潤低了,對業績會造成短期影響;對于原來占有率低的品種,雖然中標后價格下降,但采購量大漲,對公司業績能起到提升作用。雖然“殺敵一千,自損八百”“慘勝”是藥企代表及業內人士對“4+7”帶量采購中標結果的比喻,但這是政策的演進趨勢,即使大幅度降價,但對中標藥企而言,其戰勝的不僅是持有同品種的直接競爭對手,還有持有同類可替代品種的一眾競爭對手。

    來源:米內網數據庫、上市公司公告

    注:數據統計截至9月9日,如有疏漏,歡迎指正。

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